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全球最大电子烟制造商上市:成本不足5元 一年卖

类别:行业新闻 发布时间:2020-03-18 15:31

12月19日,电子烟制造商思摩尔在港交所提交招股书,其前身是知名电子烟制造商麦克韦尔。

据弗若斯特沙利文数据显示,按照收益排名,思摩尔为全球最大的电子雾化设备制造商,占总市场份额的10.1%。

思摩尔主要业务包括两部分,一是作为ODM/OEM制造商为企业客户提供电子烟代工生产,另一部分是生产并销售自有品牌开放式电子烟。

得益于2018年以来的电子烟行业风口,思摩尔企业客户和自有品牌销售都呈现出了爆发式增长。过去三年多的时间里,思摩尔营收实现了连续两年翻倍的快速增长。2016年、2017年、2018年以及2019年上半年,营收分别为7亿元、15.7亿元、34.3亿元和32.7亿元,净利润分别为1亿元、1.9亿元、7.3亿元和9.2亿元。

企业客户是思摩尔最大的营收来源。2016年、2017年、2018年以及2019年上半年,面向企业客户销售的销售额分别为5.1亿元、10亿元、24.9亿元和26.4亿元,销售额占比分别是72.1%、64.1%、72.6%和80.6%。其中,思摩尔前五大客户占总营收的73.7%、65.6%、54.6%及54.8%,对主要客户的营收依赖较严重。

面向零售客户的销售额占比较低,但是处于快速增长阶段。2016年、2017年、2018年以及2019年上半年,销售额分别为2亿元、5.6亿元、9.4亿元和6.4亿元。

思摩尔营收高速增长的背后,主要由于成熟市场美国销量的增加,以及大陆、香港、日本等亚洲地区新兴市场电子烟的爆发。按照地区划分营收,美国市场营收在2018年达到13.9亿元,占比为40.4%,在2019年上半年占比下降到30.5%,但依然是单一最大的市场。

大陆、香港和日本等亚洲地区的营收在2017年开始爆发,三个市场的总份额从2016年不到25.6%,到2019年上半年营收增长到16.8亿元,占比超过50%。

以电子雾化设备为例,俗称“杆子”,思摩尔招股书披露的数据显示,在2019年上半年,电子雾化设备的出厂价为7.9元,而其生产成本粗略计算不到5元。

而市场售价一套可充电式电子烟售价可达200元,即使一次性的电子烟,售价也可以达到60-70元。

在思摩尔的业务中,毛利润最高的是电子雾化组件,2018年的毛利率达到42.2%,自有品牌毛利率为34.2%,面向客户提供的电子雾化设备毛利率最低为25.9%。

2019年上半年,由于销售配有陶瓷加热技术的高利率电子雾化设备,思摩尔的电子雾化设备业务毛利率达到43.9%,成为毛利率最高的业务板块,整体毛利率也上升到41.5%。

根据思摩尔招股书披露,发行前创始人陈志平持有38.49%股份为第一大股东和实控人,亿纬锂能持有36.79%股份为第二大股东。

2014年2月,锂电池供应商惠州亿纬锂以4.39亿元的价格购买麦克韦尔50.1%的股权,成功其第一大股东和实际控制人。

2015年7月,麦克韦尔挂牌新三板。2016年麦克韦尔私募配售,创始人陈志平的股份进一步被稀释为33.8%,亿纬锂能的持股比例为47.5%。

为了谋求麦克韦尔独立IPO,2017年3月亿纬锂能出售9%的股份降低到38.5%,麦克韦尔创始人购买5.3%股份增加到39.2%,重新成为第一大股东及实际控制人。

2019年6月麦克韦尔新三板除牌,16位股东从另外99位股东手里购买了421.6万股股份,陈志平个人收购144.8万股股份,此时陈志平的股份增加到41.5%。

2019年6月5日,思摩尔前身麦克韦尔从新三板摘牌,开始准备在港交所上市。2019年10月,麦克韦尔完成知名对冲基金Coatue与与阿里巴巴前CEO卫哲创办嘉御资本投资的1.2亿美元的融资,估值近200亿元。而麦克韦尔在新三板摘牌时的市值仅仅才85亿元。短短几个月,估值翻了一倍多。

2016年、2017年、2018年以及2019年上半年,思摩尔分别向亿纬锂能采购原材料0.25亿元、0.72亿元、1.14亿元和1.08亿元,分别占前者销售成本的4.7%、6.3%、5.1%及5.6%。

此外,作为亿纬锂能的参股子公司,麦克韦尔不断为其带来投资收益。亿纬锂能财报显示,2018年麦克韦尔为其带来2.98亿元收益,而亿纬锂能2018年全年的净利润为5.7亿元。

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